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金融股强势,市场点睛

日期: 2019-11-22 08:25 浏览次数 : 56

    中期看, 近期 程定华的 “假说” 有一定可信度。 沿着他的“假说”, 沿着他的“假说”, 沿着他的“假说”, 或许我们更能清晰的看到本轮周 期行情的未来。 他的“自然周期力量” 他的“自然周期力量” 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 今年大宗商品 今年大宗商品 上涨,它 不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而源于周期的力量,来自一个然。 源于周期的力量,来自一个然。 中国从 09 年之后开始出现 了行业产能过剩的问题, 周期行业 已经连着亏损了 5年以上。 在微观 这个层次里面,如果一行业已经出现了连续 5年的亏损, 很多公司 都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛提升。未来在产能恢 提升。未来在产能恢 复方面小企业的资产负债表恢以前,也就是说至少 复方面小企业的资产负债表恢以前,也就是说至少 2、3年之 内复产 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 ,产品价格上一个大台阶是中 ,产品价格上一个大台阶是中 ,产品价格上一个大台阶是中 期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 的,因为当时我们就提出了钢铁板块这一波行情最终是要看 的,因为当时我们就提出了钢铁板块这一波行情最终是要看 的,因为当时我们就提出了钢铁板块这一波行情最终是要看 PE 估值 的,这一当时看起来还比较 “逆天 ”的观点。

  周期股盛筵持续 主题基金受益

    对于周期股行情,我们维持前期推荐不变,供给侧的故事还要继续讲下去!我们一直以来坚守的两大推荐逻辑依旧十分通畅且难以证伪:

周三大盘弱势震荡,申万行业跌多涨少。(1)昨日中国钢铁工业协会发文表示,钢材价格较快上涨,不利于钢铁行业平稳运行,后期将难以持续大幅上涨。中钢协表示,从后期供需态势看,供暖季的环保限产措施会对供给产生一定的影响,但随着优势产能的较快释放,后期市场不会产生大的缺口,钢材价格难以大幅上涨,将呈波动运行态势。首先我们认为本次钢铁协会发文与上次并无太大区别,皆意在防止周期品涨价过快并形成一致性预期,削弱对上游商品的议价能力。我们在过去几周的时间里不断地提醒投资者,涨价行情风险较高、涨价行情较难持续,具体的配置策略提醒投资者还是以资产负债表修复行情为主,在一个可持续的商品价格下寻找低估值的个股应该成为主逻辑。我们判断钢铁,乃至整个周期板块短期承压调整在所难免,但是中期来看,我们此前推荐周期板块中线行情的主逻辑并未松动:(一)库存去化,产能出清,供给收缩,周期品价格上涨,产能利用率提升,带来行业盈利回暖,报表修复;(二)行业集中度提升,资源、利润重新分配,剩者为王,龙头受益,理应获得更高一级的溢价。只要极端情形不出现(一、经济破位下行,二、货币政策超预期收紧;二者概率极低),需求端与资金流动性维持相对稳态,预期不会扭转,供给侧的故事就不会结束。(2)上证50今日继续保持强势而创业板从技术层面上发出掉头向下的信号,我们认为在经济新常态的背景下,大型企业与“小而美”的博弈中处于绝对优势地位,马太效应将会愈发明显。我们再次重申,因估值处于均值附近、对标海外竞争者估值偏低、A股纳入MSCI有可能出现的龙头溢价现象,“漂亮50”整体较中小创更具备配置价值。(3)今日法国与德国相继披露7月PMI指数,均大幅超过预期。我们认为三季度出口数据将会好于预期,投资者无需对经济过度担忧。(4)财新:铁总非运输企业改革年底完成,中铁总公司制改革方案正在国务院和财政部审核。我们此前首先提出在下一个“联通”有望在铁路以及民航板块中出现。目前来看货运、客运以及物流三大板块混改的可能性与力度都将比较大。我们建议投资者持续对交运行业中的混改标的保持密切关注。此外,传统周期行业的合并同类项配合供给侧改革;产业上下游联动(如煤电联动);行业龙头强强联合出海竞争依然是国企改革配置的重点方向。

对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲经济表现存在“预期差”,实体与资本市场两个领域这” 经济表现存在“预期差”,实体与资本市场两个领域这” 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革形成本轮周期 形成本轮周期 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 已经对于高位漂亮 50 产生资金分流压力,漂亮 50 已经出现整体性的 调整压力。后市如何看?

  前海联合研究发展部负责人王静表示,本轮周期股行情起源于今年6月底发布的宏观经济数据,PPI、PMI等指数显示当前经济韧性优于预期,悲观预期得到一定修复。经过前期供给侧改革,部分行业自主性出清,叠加下半年环保核查力度加大,供给收缩趋势较确定,带来产品价格和股价的上涨。近期公布的7月份经济数据不及预期,周期板块有所回调。

    (二)行业集中度提升,资源、利润重新分配,剩者为王,龙头受益,低估值龙头企业理应获得更高的溢价。据我们近期观察,除了供给侧改革如预期地不断深入与扩散,环保限产的力度也有望持续加码超预期,供给端的进一步收缩是板上钉钉,无需质疑。第四批环保督查涉及山东、浙江等化工大省,对于染料、农药等高污染性行业将有较大影响,尤其是行业内环保配套设施不达标、过往生产经营粗放、成本端耐受能力低下的一些中小企业,将面临巨大压力。环保督察整治工作有望叠加供给侧改革的执行效力,进一步加速这些传统周期性行业的落后产能出清,供给端整体收缩,相应地,也将进一步刺激产品价格的上涨,以及行业利润进一步地向大型、龙头企业集中。因此,我们认为,只要极端情形不出现(一、经济破位下行,二、货币政策超预期收紧;目前看来概率极低),需求端、资金流动性继续维持相对稳态,预期就不会扭转,供给侧的舞曲就不会停下来。

澳门新葡亰518 ,    军工板块周末在中印边境争端升级预期下,出现整体性大幅反弹。 军工板块周末在中印边境争端升级预期下,出现整体性大幅反弹。

娱乐场手机版登录入口 ,  6月以来,周期股持续走高,最近两周虽经历了波动,但近期一批周期板块主题基金的净值明显上涨。Wind数据统计显示,今年以来,涨幅达59.21%的信诚中证800有色B的重仓股中,就包括了涨幅为150.57%的赣锋锂业和92.75%的天齐锂业;涨幅达到47.98%的中融中证煤炭B也重仓了涨幅63.24%的陕西煤业;涨幅为40.71%的鹏华国证钢铁行业B同样重仓持有了涨幅65.02%的马钢股份和43.34%的河钢股份。

    上周五晚公布的美国非农数据大超市场预期,有望带来正向刺激。7月非农就业新增20.9万人,高于预期的18万人,前值从22.2万修正为23.1万。失业率下降至4.3%,为十六年来最低水平。数据重新印证美国经济稳步复苏势头,提振市场信心,美元指数触底反弹,欧美股市同步大涨,外围市场造好;同时,数据强劲表现也有助于冲散近来国内对于外需或将走弱、出口需求对经济的支撑力度下降的担忧情绪。周初市场有望借势冲高,但后续仍将大概率承压回落,震荡反复。

    后期来看, 后期来看, 石家庄、唐山邯郸钢铁限 石家庄、唐山邯郸钢铁限 石家庄、唐山邯郸钢铁限 50% 河北冬季限产方案公 河北冬季限产方案公 布,以及下半年 ,以及下半年 供给侧改革对电解铝产能去化 供给侧改革对电解铝产能去化 供给侧改革对电解铝产能去化 供给侧改革对电解铝产能去化 可能超预期,钢铁、电 可能超预期,钢铁、电 解铝的中期表现可能会更强一些。而煤炭伴随夏季 解铝的中期表现可能会更强一些。而煤炭伴随夏季 用电高峰即将过去, 价格上涨动力会相对不足。 价格上涨动力会相对不足。 价格上涨动力会相对不足。 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 是表明一种周期品行业龙头的价值 需要进一步 重估 的中期观点。

  周期行业龙头日益成为了机构投资者眼中的“香饽饽”。一位自2008年开始关注周期板块的研究员告诉中国证券报记者,随着近来周期股的火热,钢铁、有色等行业的卖方分析师也终于“扬眉吐气”,变身“周期天团”受邀前往机构分享观点。

    建议继续关注:周期行情分化与扩散,重点看去产能压力大、环保涉及范围广的板块,如钢铁、分散染料、PVC、造纸、电解铝、稀土等,握紧低估值龙头不松手!以上证50为代表的大金融、大消费类优质蓝筹股兼具稳增与抗跌特性,备受外资与机构资金青睐,仍有中长期配置价值,要重点把握跌出来的机会。主题投资方面,关注央企合并三个方向(传统周期行业的合并同类项;产业上下游联动(如煤电联动);行业龙头强强联合出海竞争)、苹果产业链预热(9月苹果新品发布,国产品牌新机型密集发布)。

    这个事件性催化剂最终结局如何不好判断。但在 9月初的厦门金砖会 议前 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持同我们的交易数据跟踪,还是没有反映出有成建制资金的介入迹象,暂时以补涨性质看待。继续观察。

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大盘周线虽报收七连阳,但试探上方压力区时显著受阻;作为领涨主力的周期板块暂现调整苗头,也将对市场人气造成一定打压;而地缘政治风险提升也将影响市场风险偏好,因此我们提请投资者下周需适度控制仓位,谨慎应对行情的一波三折。

    周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 明周期的真 明周期的真 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 期运动的一部分。所以,我认为 期运动的一部分。所以,我认为 期运动的一部分。所以,我认为 期运动的一部分。所以,我认为 现在市面上 对于任何周期运动的解释, 都不要迷信,把 这些 观点 都理解为“假说”更靠谱一些。

  王静指出,本轮周期回升伴随着供给侧改革产能去化的持续推进,过剩产能加速出清,行业集中度持续提升,龙头企业盈利能力提升并保持相对稳定,周期龙头有望迎来持续的价值重估。由于本轮周期景气上行并未带来固定资产投资增速的提升,故而去库周期相对平滑。同时由于需求稳定,且没有造成新产能大量投放,周期龙头盈利周期会拉长,稳定性也更强。

    (一)库存去化,产能出清,供给收缩,周期品价格上涨带来企业盈利回暖,报表修复,估值提升;

  中国证券报

参会报名:由新浪财经主办的银行业年度盛典“2017中国银行业发展论坛暨第五届银行综合评选颁奖典礼”定于8月24日在北京金融街威斯汀大酒店举行,敬请期待。[报名入口]

  前海联合判断,周期股行情后市或有所分化,供需缺口确定持续拉大的,尽管短期价格或有波动,整体仍能维持价值重估周期的判断。特别是三季度业绩环比有望继续改善的,调整后安全边际渐现,可趁市场预期回调后再度布局。

  此外,针对上周中钢协会议上释放的“避免过度解读去产能政策”的信号,大成基金认为,其目的在于尽可能平复价格波动,避免过度投机导致价格过快上涨。目前供给侧收缩的逻辑仍存,叠加钢铁、电解铝、氧化铝、碳素细分行业限产目标明确,供给侧的决心和持续度大概率不低于预期。供给侧改革大背景下供求总体偏紧,但需要实际供求来验证新一轮价格上涨,“金九银十”的需求旺季或将成为周期行情的下一窗口。

  板块走高拉涨基金回报

  周期股料迎新窗口

  6月以来,由于产品价格高涨,周期行业迎来一波行情,煤炭、钢铁、有色板块表现抢眼。与此同时,相关主题基金收获了漂亮的成绩单。Wind数据显示,截至8月18日,48只钢铁、煤炭、有色等相关主题基金今年以来平均净值增长率为16.09%,其中20只基金净值增长率超20%,信诚中证800有色B今年以来回报率甚至高达59.21%。

  大成基金指出,本轮周期股上涨主要受益于供给侧改革的成效,股价上涨是对业绩增长的反馈。尤其是2016年相关行业的大面积盈利,为今年的周期股业绩增长打下了良好基础,进而实实在在地表现在了股价上。

  事实上,今年以来的周期板块暴涨早有迹可循。大成基金指出,这一波周期自2015年9月锂上涨时即初现端倪,至今年6月钢铁和电解铝的这一波炫目上行,煤炭、电解铝、稀土等早已在最近一年半内陆续显露机会。板块走强的背后往往有着业绩的支撑,本轮周期股亦不外如是。在供给侧改革和环保核查的持续推进的影响下,市场供需缺口拉大,引领产品价格持续走高,相关行业上市公司中报预告展现靓丽业绩。

  □本报实习记者 王蕊