返回
概况
分类

中国货币网,跌跌不休底在哪

日期: 2019-11-24 00:28 浏览次数 : 93

图片 1

北京10月10日 - 中国外汇交易中心周一发布评论员文章称,参照一篮子货币变化,人民币对美元双边汇率升贬都是正常的,未来还将继续双向浮动;中长期看,人民币对一篮子货币汇率将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

图片 2

热点栏目

刊登在中国货币网的文章称,9月三个人民币汇率指数均延续了8月以来较为平稳的运行态势,月内虽有升有贬,但变动幅度不大,波动率相对较小。9月CFETS人民币汇率指数年化波动率为2.62%,较8月份进一步降低,也低于人民币兑美元汇率中间价3.26%的年化波动率。

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

“人民币对美元双边汇率继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制有序运行。”文章称。

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

文章并指出,9月初,美国制造业数据疲弱打压美联储升息预期,美元走软。此后,随着美国经济数据改善和美联储官员接连释放年内加息信号,市场对美联储年内加息预期升温,美元指数有所反弹。加之9月末国庆长假出境游导致购汇需求阶段性增多,按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的中间价形成机制,人民币兑美元汇率中间价相应呈现先升后贬、双向浮动的态势,市场汇率相对更为平稳。

客户端

We want you!2016首届中国波特菲勒奖评选正式开始!基金、保险、券商等金融机构资管能力孰优孰强?请点击【投票】,选出你心中的最强机构!

全月看,在美元指数总体下跌和国内暑期季节性购汇高峰已过的情况下,人民币对美元汇率小幅升值。

  本报记者 陈 植 实习记者 何晶晶 上海报道

  华夏时报(公众号:chinatimes)记者 肖君秀 深圳报道

近期,国际金融市场波动又有所加剧。美国经济数据总体较好,市场仍预期美联储12月加息是大概率事件,美元走强,国庆长假期间美元指数涨幅达1.22%。由于市场对英国“硬脱欧”的担忧,英镑大跌,英镑对美元汇率一度跌至1.1841的31年低点;埃及埃镑贬值压力加大也拖累了新兴市场货币。

  人民币汇率鏖战6.7关口

  进入10月, 人民币兑美元进入了连续下跌的模式。10月25日,人民币兑美元汇率中间价报6.7744元,较前一日再跌54个基点。与9月30日的6.6778相比,不到一个月时间跌去近千个基点,跌幅达1.4%!那么问题来了,人民币兑美元的底究竟在哪里?

按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”机制,参考一篮子货币汇率变化,10月10日做市商报价形成的人民币兑美元汇率中间价为6.7008元,较节前9月30日人民币兑美元汇率中间价有所贬值。但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比,贬值幅度相对较小,CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。

  近期,人民币兑美元汇率又出现一波较为明显的下跌,曾一度突破6.7的关口,创下6年来的新低。

  6.7的关口,此前市场曾认为是人民币兑美元的“铁底”,现在已经轻松打破,并向6.8的关口逼近,而且并未见央行干预迹象。

“参照一篮子货币变化,人民币对美元双边汇率升贬都是正常的,未来还将继续双向浮动。”文章并称。

  但是,这轮贬值与上一轮有明显不同,一方面,外汇储备并没有出现明显的下降,6月份的外汇储备甚至还有增加。这可能说明央行减少了干预行动。另一方面,美元指数并没有明显走强,人民币对一篮子的货币贬值幅度要超过对美元的贬值幅度。

  中金所研究院首席经济学家赵庆明预计,如果12月份美联储如期加息,美元指数或将出现调整,美元指数可能将冲击103附近,而人民币汇率或将在年底触及6.80关口。

文章同时指出,中长期看,中国经常项目保持顺差、外汇储备充裕、财政状况良好、金融体系稳健的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础,10月1日人民币正式加入SDR货币篮子后境外主体将增持人民币资产,由此带来的长期外汇流入也有助于进一步改善外汇市场供求,人民币对一篮子货币汇率将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

  对于出现这种情况,本专题试图进行分析,其中一个理由可能是英国脱欧之后,市场对于宽松的预期。未来,市场预期,随着G20会议召开和人民币正式纳入SDR的临近,人民币应会相对平稳。

  光大证券(16.790, -0.01, -0.06%)首席经济学家徐高预计,人民币兑美元汇率今年年底大概处于6.8附近,并预期明年进一步温和贬值3%至5%。

中国外汇交易中心周一公布,9月30日的CFETS人民币汇率指数.CFSCNYI较此前一周下跌0.04%至94.07,较2014年底则仍下跌5.93%。

  导读

  已有机构进一步调降人民币年底汇率,10月25日,苏格兰皇家银行首席大中华区经济学家胡志鹏在研报中指出,将美元兑人民币年底预估自6.8调至6.9。其理由是“只要美元保持强势,则预计美元兑人民币上涨都不会遇到较大的阻力”。即只要美元指数继续上升,人民币下跌的趋势难免。

人民币兑美元即期周一早盘开盘大跌,瞬间跌破6.7元整数关口,相比上日收盘价一度大跌340点至6.7040元,创2010年9月以来的逾六年低点,主因国庆假期英镑暴跌,美指大涨。

  交通银行首席经济学家连平此前接受21世纪经济报道记者采访时表示,相比通过汇市干预措施稳定人民币汇率,央行还需要加强人民币汇率预期管理,扭转当前金融市场看跌人民币汇率的情绪。

  不过官方的声音迥异,10月25日,《人民日报》刊发央行副行长易纲文章称,今年以来相对于其他国际储备货币、可兑换货币,人民币的汇率比较稳定;而且,中国经济增速保持在6.5%-7%,经济增长在世界范围属于最强劲之列;因此,人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定,不存在持续贬值的基础;中国经济正处于增速换挡期,将继续坚持稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,发挥信贷政策作用。

预览详情,请点选中国货币网:here

  在7月18日人民币兑美元汇率一度跌破6.7后,7月19日人民币兑美元汇率中间价报在6.6971,创下过去六年以来的最低值。

  既然是“人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定,不存在持续贬值的基础”,可是最近人民币兑美元怎么就跌跌不休呢?

发稿 孙琦子; 审校 曾祥进

  不过,盘中人民币汇率却逆势上涨,截至19日20时,在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.6915,较上一个交易日上涨约70个基点;离岸市场人民币兑美元汇率也处于6.7047附近,较上个交易日上涨约50个基点。

  民生银行(9.280, -0.08, -0.85%)首席研究员温彬认为,近期人民币汇率贬值的主要原因来自于美联储加息预期的升温,导致其他非美元货币的汇率承压。在岁末年初之际,美联储加息预期不断升温,居民和企业的预期也因此发生了变化;同时由于居民出国留学、旅游等方面的刚需,使得人民币汇率到年底的贬值压力进一步增加。

  “在美元指数持续上涨与人民币中间价持续回落的双重压力下,19日人民币即期汇率还能逆势上涨,的确比较难解释。”一位香港某银行的外汇交易员直言。

  美联储加息市场已经预演了多次,这次市场预期美联储12月可能加息。美联储将会在11月3日的议息会议上,作出是否加息的决议。随着这一时间点的临近,美元指数被不断推高,10月25日,美元指数突破99关口,创逾8个月以来新高,盘中触及99.03水平。自10月份以来,美元指数可谓是节节攀升,从95附近一直快升冲破99的关口,强势美元再次来临。

  市场则普遍预期,一旦人民币汇率失守6.7整数关口,很可能会迅速跌至离岸市场人民币汇率创下的年内低点6.7585。

  显然,此次人民币对美元出现的持续贬值,为市场对美元升值的被动反应。不过,美元指数接近100大关,已为近年高点位置。所以经过此轮大幅波动之后,人民币和美元目前正面临方向的抉择,等待美联储加息上是否会发出“枪响”。

  摩根大通资管公司驻香港首席亚洲市场策略师许长泰则表示,近期人民币贬值趋势将会结束。究其原因,随着9月份G20会议举行、10月份人民币纳入SDR等国际事件接踵而至,中国央行需要营造人民币汇率波动相对平稳的环境,给予投资者信心。

  不少机构预测,美元加息将会使得美元指数在年内上涨至100以上,甚至可能冲至103附近,那么人民币仍然存在部分压力。如果美元不加息,或者加息之后“利空出尽”,实际上人民币兑美元汇率上将会有所修复。

  交通银行首席经济学家连平此前接受21世纪经济报道记者采访时表示,相比通过汇市干预措施稳定人民币汇率,央行还需要加强人民币汇率预期管理,扭转当前金融市场看跌人民币汇率的情绪。

  如今,人民币波幅加大之后,双向波动的幅度更加明显,市场操作起来难度相应加大。去年8.11汇改人民币贬值及今年年初人民币贬值时,市场一度出现了购汇潮,人民币波幅加大前期市场显然不适应。不过,10月人民币兑美元汇率连连贬值,市场适应之后表现得更为有序和泰然。

  德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则指出,人民币汇率预期不是不可以管理,其实中国央行已经向市场传递了人民币挂钩一篮子货币汇率的信号,如果央行能为一篮子汇率指数设定一个区间,一旦人民币汇率触碰到区间底部就采取强有力的干预措施,不失为一个可行的人民币汇率预期管理策略。

  官方多次强调“人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定,不存在持续贬值的基础”,这是拉长时间段来看,而非一年半载来度量。

  鏖战6.7重要关口

  汇率市场化的货币,一般波动幅度相对都会较大,即使强劲如美元,美元指数波幅最近四年最低曾探至80左右,最高达100左右。

  在上述香港某银行外汇交易员看来,近期人民币汇率之所以一度跌破6.7,主要原因是金融市场认为亚洲各国央行近期将会采取新一轮货币宽松措施。

  根据中国外汇交易中心的最新数据,10月21日CFETS人民币汇率指数为94.30,按周跌0.34。今年上半年末,CFETS人民币汇率指数为95.02,较上年末贬值5.86%,参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别较上年末贬值5.53%和3.12%。

  7月13日,马来西亚央行将基准利率下调25个基点至3%,这也是马来西亚央行自2009年以来五度加息后的首次降息。此举令金融市场颇感意外同时,也让不少对冲基金看到亚洲各国央行开启新一轮货币宽松的征兆。

  由于美元的强势,今年以来绝大多数其他非美货币都出现贬值,而人民币这种贬值幅度与其他国家货币相比堪称“小幅度”。

  “中国、韩国、印度等亚洲国家央行都可能跟随降息。”一家对冲基金经理认为,毕竟,亚洲各国都面临共同的经济发展难题—— 一是英国脱欧导致全球经济面临衰退风险,二是亚洲各国还有一定的降息空间可以刺激经济增长。

进入【新浪财经股吧】讨论

  瑞信分析师陶冬指出,基于刺激本国经济增长,中国央行可能会在下半年下调存款准备金率100个基点;若美联储保持鸽派加息言论,中国央行还将可能下调利率25个基点。

  “考虑到降息令亚洲货币兑美元的利差优势进一步收窄,人民币再度面临贬值压力也就变得水到渠成。”上述对冲基金经理指出。

  在他看来,近期美国良好的非农就业数据所引发的加息预期升温,以及美股持续创新高带来的赚钱效应,也在吸引越来越多资本从亚洲回流美国。

  21世纪经济报道记者多方了解到,针对英国脱欧与全球经济增速放缓风险,不少专注新兴市场投资的宏观经济型对冲基金也将新兴市场货币的投资占比从20%大幅缩减至5%以内,这令他们不得不被动抛售人民币以满足新的大类资产配置要求。

  在布朗兄弟·哈里曼全球外汇策略主管Marc Chandler看来,人民币汇率一度跌破6.7的更深层次原因,是越来越多对冲基金相信中国央行正在引导人民币策略性贬值。

  “目前美元指数徘徊在96.9附近,与2月初的价位差不多持平,同期人民币兑美元汇率却从6.55跌至6.7,令不少对冲基金机构认为,人民币贬值幅度跑赢美元背后,是中国央行有意赶在人民币加入SDR与美元加息前,提前释放贬值压力。”他表示。

  央行官网转载中国货币网特约评论员文章称,虽然6月份三个人民币汇率指数均有不同程度走贬,但在英国“脱欧”导致国际汇市剧烈波动的背景下,人民币汇率波幅远小于其他货币,总体上对一篮子货币汇率保持了基本稳定,市场预期也较为平稳。

  “但是,当市场已经形成人民币贬值预期时,任何隔空喊话或资本控制措施,都未必能短期扭转这种预期。”Marc Chandler表示,如今中国央行需要解决的,是对市场某些奇怪现象给予合理解释。

  他所说的奇怪现象,即金融市场当前最困惑的是,中国央行一面让市场确信人民币正在与美元脱钩,开始挂钩一篮子货币并保持汇率基本稳定,一面却“默许”人民币兑一篮子货币的汇率下跌速度远远高于人民币兑美元汇率。

  有数据显示,过去7个月挂钩一篮子货币的人民币CFETS指数贬值幅度接近7%,同期人民币兑美元汇率贬值幅度仅有约3%。

  在不少对冲基金经理看来,造成这个现象的主要原因,是企业换汇避险需求难以得到满足,于是每天外汇市场总会涌现大量外币买盘,导致人民币兑一篮子货币汇率始终面临易贬难升的困境,加之上半年美元加息放缓一度令美元指数下跌,造成人民币兑一篮子货币汇率贬值幅度,要远远高于人民币兑美元汇率。

  不少外汇交易员认为,鉴于外汇市场的困惑,近期央行可能会调整汇率干预策略,即确保人民币兑CFETS一篮子货币汇率在一段时间内维持在95附近,一方面在G20会议举行与人民币加入SDR之前保持汇率稳定,一方面也能逐步扭转市场看跌人民币的预期。

  “鉴于美元在人民币所挂钩的一篮子货币里依然占据很高的比重,若人民币兑美元汇率能守住6.7,对人民币汇率波动平稳是有相当大的帮助。”上述香港银行外汇交易员认为。

  外汇储备结构“谜团”

  在多位对冲基金经理看来,如果中国央行打算逐步扭转金融市场对人民币贬值的预期,还需要做另一项工作——就是让金融市场能大致了解中国外汇储备的结构,由此估算人民币汇率所挂钩的一篮子货币在外汇储备的各自占比,判断当前人民币汇率是否低于均衡估值。

  “若当前人民币汇率被发现低于均衡估值,市场对人民币贬值的预期一下子就会被扭转,也有助于人民币企稳反弹。”他认为。不过,他近期发现,当前金融市场对中国外汇储备结构依然存在不少分歧。

  7月18日,中金公司分析师余向荣和梁红发布报告指出,基于央行统计数据测算,在全球最主要的四大流通货币里,美元在中国外汇储备依然占据绝对主导地位,份额约为66.7%,欧元资产约占中国外汇储备的19.6%,英镑约占中国外汇储备的10.6%,日元在中国外汇储备仅约占3.1%。

  在他们看来,当前中国外汇储备的整体策略,就是高配美元与英镑,低配日元。

  周浩则认为,日元资产在中国外汇储备占比,应在10%左右。这也能解释6月份中国外汇储备为何环比意外增加134.26亿美元——6月份日元兑美元升值幅度高达7.3%,很大幅度抵消欧元与英镑头寸因汇率贬值衍生的估值损失,令当月外汇储备实现增长。

  也有不少投资机构认为,鉴于6月份以SDR计值的中国外汇储备环比增加161.6亿份,表明近期央行正按SDR各个货币的占比,增持了不少日元、欧元与英镑头寸,一方面对冲6月美元加息步伐放缓衍生的美元下跌风险,另一方面则为人民币10月份加入SDR做准备。

  “由于各个金融机构对中国外汇储备结构缺乏统一的观点,也导致不少国际大型资产管理机构无从判断人民币汇率的均衡估值,只能参考美元加息预期带来的利差劣势扩大、以及英国脱欧带来的全球经济放缓风险等因素,对人民币未来贬值趋势进行预估。”Marc Chandler直言,在当前环境下,这也容易导致各个金融机构对人民币贬值预期形成某种共识。

  (编辑 谭翊飞)

进入【新浪财经股吧】讨论