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华夏基金固定收益部总监杨爱斌转投私募,华夏基金固定收益部总监杨爱斌离职将转投私募

日期: 2019-11-24 00:28 浏览次数 : 196

  专家分析认为,固定收益总监“公奔私”,重点是要不要阳光化的问题

  《投资者报》记者 尚志科

  导语:杨爱斌是华夏基金今年继原机构部投资总监郭树强之后第二个离职的核心投研人员。

澳门新葡亰518 1原华夏基金固定收益部总监杨爱斌 资料图片

  ■本报记者 赵学毅

  “又一位公募基金固定收益大佬离职了。”11月23日,一位固定收益基金经理对《投资者报》记者透露,原华夏基金(微博)固定收益部投资总监杨爱斌于11月初离职。

  经济观察网 记者 赵娟 记者了解到,原华夏基金固定收益部总监、投资决策委员会委员杨爱斌已经离职。在华夏现金增利11月19日最新更新的招募说明书中,其投资决策委员会(固定收益)成员一栏中,已经看不到杨爱斌的名字。

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  11月以来,大盘再度低迷,月跌幅5.46%;与此同时,公募基金的人事变动汹涌,其中华夏、嘉实、华富三家基金公司的固定收益总监不约而同选择跳槽。

  杨爱斌成为近一个月内,继原华富基金(微博)固定收益总监曾刚、嘉实基金(微博)固定收益部总监刘熹之后,第三位离职的基金公司固定收益负责人。“这暗示着固定收益投资领域也进入了一个人才流动性较强的时期。”上述基金经理分析。

  目前华夏基金旗下共有华夏债券、华夏希望债券、华夏亚债、中信稳定双利4只债券基金,以及华夏现金增利、中信现金优势2只货币型基金,虽然近两年由于股权问题没有新发基金,不过加上华夏旗下其他基金固定收益类投资以及华夏基金所管理的企业年金、社保年金等主投固定收益类资产,华夏各类固定收益类资产规模2008年就已超过千亿元,是国内管理固定收益资产最多的基金公司。

  本月月初,华夏基金(微博)固定收益部总监杨爱斌离开了华夏基金。接近杨爱斌的人士告诉《第一财经日报(微博)》记者,杨爱斌正在筹备自己的私募基金。华夏基金也向本报确认了杨爱斌离职的消息。这是自2010年初孙建冬离职、2011年郭树强离职之外,近两年内华夏基金又一员大将离开。

  面对今年首次出现的股债“双杀”,三位“固定收益大佬”离职意味着什么?“固定收益大佬”离公奔私,会面临什么尴尬处境?同时又为私募基金业带来什么积极影响?2012年的债券市场将如何演绎?

  据记者了解,3位总监去处不尽相同。曾刚选择继续待在公募基金业,而杨爱斌和刘熹可能离开。

  此前杨爱斌全面主持华夏基金固定收益投资管理工作,他曾任职于中国平安保险集团公司,担任集团资产营运中心组合管理部副总经理等职,负责保险资金资产配置工作。

  与上述离职的基金经理不同,杨爱斌在华夏基金一直担任管理岗位,并没有担任公募基金的基金经理。因此,华夏基金并没有对他的离职进行公告。

  原华夏基金(微博)固定收益部总监杨爱斌及新浪财经研究部主管庄正,在接受《证券日报(微博)》基金周刊记者采访时亮出独家观点,并一致认为:目前,我国宏观经济数据和企业微观盈利都处于下行趋势,投资较好的选择是债券投资。

  谈到离职,刘熹对《投资者报》记者表示:“未来会继续做债券投资工作,不过还没决定最终去处。”他说会先休息一段时间,想想债券投资更深层次的问题。而据接近杨爱斌的人士透露,他可能转战私募。

  杨爱斌是华夏基金今年继原机构部投资总监郭树强之后第二个离职的核心投研人员。

  杨爱斌其人

  三“大佬”离职原因大不同

  杨爱斌或投入私募

  知情人士透露,杨爱斌将自立门户成立私募基金,主要是看好未来几年债券市场的投资机会,以及在阳光私募中的一席之地。目前在阳光私募基金业,股票投资已经相对拥挤,而债券类产品的确尚属稀缺。

  加入华夏基金之前,杨爱斌最早在浦发银行(微博)担任信贷分析员,之后在平安保险集团任职,担任平安保险资产营运中心组合管理部副总经理等职,负责保险资金资产配置工作。加入华夏基金之后,杨爱斌负责主持固定收益类的投资管理工作,没有亲自掌管一只公募基金。

  11月初,华夏基金固定收益部总监杨爱斌离开了华夏基金,这是自2010年初孙建冬、2011年郭树强离职之外,华夏基金又一员大将离开。杨爱斌成为近一个月内,继原华富基金(微博)固定收益总监曾刚、嘉实基金(微博)固定收益部总监刘熹之后,第三位离职的基金公司固定收益负责人。这暗示着固定收益投资领域也进入了一个人才流动性较强的时期。

  杨爱斌并非基金经理,所以他的离职不需公告。

  随着市场对债券行情的看好,近期债券投资人才流动频繁。

  在华夏基金所有公募基金中,固定收益类产品在数量和规模上占比均不多。26只基金中,仅有4只债券基金和2只货币基金,总规模约200亿元,占华夏基金总规模的约一成。从2008年至今的业绩来看,除了2010年业绩排在同类基金靠后的位置外,华夏基金的几只债券类产品均排进了同类基金前二分之一,其中2008、2009年,华夏债券基金的业绩均较为出色。

  其中,杨爱斌是华夏固定收益投资部门的灵魂人物,其主要的贡献是对公募、社保、年金等领域债券品种大投资方向的把握上能力突出。有分析称,杨爱斌离职后,对华夏固定收益投资部门可能带来较大影响。杨爱斌对华夏固定收益投资部门影响较大的一次,是促成2005年5月华夏对债券基金发展的决定——“不和别人去比收益排名,要做低波动性、低风险的产品。”

  资料显示,杨早期在平安保险集团从事债券投研工作。既管理过分红组合、团体退休金投资组合,还担任组合管理部副总经理,对年金等领域非常熟悉。进入华夏基金后,长期任固定收益总监和投资决策委员会(固定收益)成员,全面主持华夏的固定收益投资管理工作。

  巧合的是,11月18日,北京另一家大型基金公司嘉实基金刚刚公告,其固定收益部总监、嘉实稳固收益债券基金经理刘熹离职。

  除此之外,杨爱斌掌管的固定收益部还负责华夏基金管理的许多社保基金和企业年金的投资。早在2008年底,华夏基金的固定收益部掌管的资产规模就已超过1000亿元。

  新浪财经研究部主管庄正对《证券日报》基金周刊记者表示,总监的职位的确比较重要,是投资决策委员会的执行代表,对基金经理团队的整体投资业绩负责。投资总监的主要职责是确定基金的资产配置政策、审批重大单项投资决定等。“三位总监的离职要分情况对待,有的基金公司固定收益产品总资产规模很大,管理层期望也很大,但管理业绩却平平,致使换将;也有的基金公司,总监管理的基金不如手下,压力就更大,只得退位;还有的是总监管理水平高,且是个强人,这个时机选择离职情有可原。”庄正分析道,“三家基金公司几乎同时发生总监离职,也从一定程度上说明,基金公司不约而同加强对固定收益团队的管理,更重视固定收益团队的表现了。”

  一位接近杨爱斌的人士分析:“杨爱斌是华夏固定收益投资部门的灵魂人物,他主要的贡献是对公募、社保、年金等领域债券品种大投资方向的把握上能力突出,离开后对该部门可能带来较大影响。”

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  因看好债券市场

  当记者问及是否有很多债券基金不被公司重视,且要求做一些风险高的投资策略时,庄正表示,“从近几年的趋势看,这种现象在公募基金中确实存在。这方面关键是要看总监、基金经理如何定义这个产品,能不能顶住压力。这个是行业的问题,放在某个公司某个人身上不合适。”

  杨爱斌对华夏固定收益投资部门影响较大的一次,是促成2005年5月华夏对债券基金发展的决定——“不和别人去比收益排名,要做低波动性、低风险的产品。”

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  杨爱斌并非近期唯一一个离职的固定收益部总监。在此之前,华富基金(微博)固定收益产品灵魂人物曾刚转任汇添富基金(微博)固定收益总监;而嘉实基金(微博)的固定收益部总监刘熹也于近日离职。此外,10月以来已有超过10位债券、货币类基金经理离职。

  “公奔私”聚焦是否阳光化

  当时,固定收益基金正遭遇困境,国内十多只债基多数规模都是越做越小。固定收益业务出色的美国富达基金,启发了杨爱斌,他们的主要管理手段就是保证债基的低风险、稳健风格,使其与投资者的期望相一致。

  不过,债券基金经理离职多为机构之间争夺固定收益类人才所致。像杨爱斌这样转做私募的情况尚属少数。

  三“大佬”集体离职,却选择不同的去处。

  对于他可能转投私募,接近杨爱斌的人士认为:“现在债市投资机会明显,买点好些的企业债,做私募一年10%的收益还是可以做到。干个三五年不比其他私募做股票的差,也会好于在公募基金的待遇。”

  上述接近杨爱斌的人士透露,杨爱斌离职转做私募的主要原因是看好债券市场在未来一段时间的发展,认为整个债市将进入一个快速发展期,有很大的机会,希望借助自己在固定收益投资方面的多年积累,发展自己的事业。

  原华夏基金固定收益部总监杨爱斌在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示,“未来3-5年,中国债券市场空间会好一点,权益类的股票市场我觉得没特别大的机会,趁目前市场环境不错,债券市场又是大发展时期,想开拓自己的事业。”据他介绍,其创立的北京鹏杨投资管理有限公司刚成立,目前处于筹备产品发行阶段。

  三痼疾加剧人才流失

  在此之前,股票类公募基金经理转做私募的情况很多,但固定收益类的基金经理转做私募的情况却并不多见。与银行等机构相比,信托账户在固定收益投资中可投品种受到一定的限制,并不具先天优势,阳光私募中也很少专注于固定收益类投资的产品。

  此外,刘熹则对记者表示,“未来会继续做债券投资工作,不过还没决定最终去处。自己会先休息一段时间,想想债券投资更深层次的问题。”而曾刚则选择继续待在公募基金业。

  与杨爱斌同样备受关注的还有刘熹。刘熹是国内最早一批从事债券投资的专业人士,做债券相关工作约18年,做了9年债基经理。截至11月18日,由刘熹管理的嘉实稳固收益在77只二级债基中排名第6,嘉实债券在72只一级债基中排名第18。

娱乐场手机版登录入口,  但并非没有成功的先例。同样出身华夏基金、在债券投资方面较为突出的江晖掌管的星石投资近些年则通过更为灵活多变的投资方法,依靠在可转债、银行间市场债券的投资、套利等操作方法,获得了低风险的稳定回报。尤其是在今年股票类阳光私募受损严重的情况下更获市场认可。据了解,星石投资目前掌管的资产规模已经达到40亿左右。

  “公奔私,重点是要不要阳光化?逆境阳光化存在问题是成立成本、募集成本比较高。债券私募一年收益6%~9%,能覆盖这些成本吗?”庄正对《证券日报》基金周刊提出了自己的疑问,“可以肯定的是,这些‘大佬’客户还是很多的,首先是认同这种产品特性,低风险品种,其次是客户收益期望本身比较合理,作用也仅作为资产配置。”

  进入嘉实前,刘熹曾在平安证券(微博)、平安保险、招商证券(微博)等公司从事债券研究。2003年2月加盟嘉实,开始任社保债券基金经理,后任公司投委会成员、固定收益部总监。

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  “他们可以做细分市场,所以,可不阳光化;阳光化倒也可以,但一定要有规模。当然做债的‘大佬’资产配置会比较强,阳光私募仓位灵活,又有绝对收益理念,转身私募界定有他们的用武之地。” 庄正进一步补充道,“普遍感觉,现在私募基金经理精于债券投资的不多。和这些懂债的‘大佬’合作,客户会越来越理性的。”

  据上述基金经理分析,3位总监离开公募的主要原因之一是,公募基金的竞争模式可能不适应未来市场。“现在公募基金拼相对业绩会有问题,比如很多债券基金也被要求做一些风险高的投资策略,这会让债基投资的本质受到改变。”

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  第二个原因是在基金公司做债券并不被重视。“基金公司对债券投资的重视程度不如股票,毕竟股票在收费、盈利模式的比例上大于债券。”

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  在过去的6年里,债券型基金始终保持收益为正的良好记录,但今年前三季度,债市、股市双双回落,债基普遍出现负收益。对此,庄正分析道:“主要原因还是紧缩的货币政策,导致债市、股市流动性缺乏,基础市场很差,致使债券基金6年来首次负收益。从组合分析,负收益也有主观原因,债券基金不像前两年那么谨慎,信用债(企业债、转债等)配的比较多。新股投资方面,本来相当长时间都是无风险收益,但随着近年新股上市数量增加,跌破发行价的现象也屡有发生。”

  第三个原因是债券人才培养周期更长,债券投资更枯燥。“股票投资中每只股票不一样,一些新诞生的行业和新的盈利模式,都会带来新鲜感,而债券就稍微枯燥一些,做了那么多年还是那个样子。”

  面对股债“双杀”,杨爱斌分析认为:中国经济尤其是2009年、2010年国家注入太大的流动性,投资驱动的经济,对资金的需求非常大,比如地产等,效益很差,不立即产生现金流。于是,通胀推上去了,地方政府及房地产债务水平也推上去了,在这种风险背景下,政府必须收紧流动性,但实体经济还处于比较高的增长,物价较高,这使得留给虚拟经济的资本市场的钱越来越少。所以,即便是好股票也在跌,市盈率水平一路走低。债券方面,转债方面,借款成本高,转债利率这样低,便出现发债频繁,供给扩容遇到股市下跌时,转债必跌;信用债方面,银根紧缩,企业借不到钱,利率再高企业也得发债,一级市场发行利率这样高,二级市场必然下跌,这个过程还要叠加信用风险等。也就说,前期,债券基金“东方不亮西方亮”的特征没有了。

  上述基金经理表示,目前愿意从事债券投资研究的人才偏少,加上资源的倾斜度也不够,债券基金经理可能会后继乏人。

  对于明年的投资,杨爱斌对《证券日报》基金周刊记者表示:“明年外部环境差成为必然;国内,地方政府明年是还债高峰,其债务扩张能力也没了,处于结构调整期的中国经济会面临生产过剩、有效需求不足的问题,而债券市场会表现不错。”庄正也同时认为,根据美林投资时钟理论,经济增长停滞、生产能力过剩和大宗商品价格下跌驱使通胀率下降;经济下行,企业盈利微弱甚至亏损,中央银行削减短期利率以刺激经济,债券市场收益率曲线下行,对债券投资来说是好时机。

  债基前景或比股基乐观

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  在刘熹看来,未来债券基金的投资前景比股票基金更乐观。“中国资本市场环境比较恶劣,尤其是股票重融资、轻回报是不可持续的。而债券基金未来趋势相对股票基金会好些,它毕竟每年有利息收入,同时还能取得资本利得的收益。”

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  或许正因如此,不少专做股票投资的基金公司,最近两年都成立了固定收益投资部门,并拓展产品线。这既带来了债券投资部门地位的改变,也使得债券投资人才太少的局面暴露,加剧了基金公司的争夺。

  债券基金被寄予厚望的一大原因,是占比仍太低。中国证券业协会数据显示,截至2011年二季度末,全球共同基金资产中23%为债券基金。相比之下,国内占比仅5.86%。

  “美国债券投资市场很大,很大程度上在于可以使用的工具较多,如做一些掉期、期货、期权,这在国内少很多。”在刘熹看来,工具不完善是基金公司发展债券基金头疼的难题。

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