返回
概况
分类

澳门新葡亰518:利空利好掺杂,煤炭股闻风跟涨

日期: 2019-11-24 00:28 浏览次数 : 170

  韩迅

著名能源经济学家林伯强认为,目前采取的措施是短期的,长期来看还是要采取煤电联动。

昨日早盘,调整已久的煤炭板块掀起补涨行情,截至收盘,陕西黑猫涨停,国投新集涨逾8%,陕西煤业、中煤能源等个股领涨。消息面上,11月10日发布的中国太原煤炭交易综合价格指数为81.74点,已连续实现五连涨。山西产地动力煤、炼焦煤、喷吹煤、化工煤四大煤种均有不同幅度涨价,其中大同地区动力煤价格大幅上调,吨煤车板含税价上涨了20元。

煤炭行业持续低迷之际,神华、中煤、伊泰、同煤四大煤企在6月1日集体上调煤价,每吨上调2元至7元不等。

  国家发改委一纸“涨电价、限煤价”的举措,将煤、电的博弈画上“阶段性句号”。

12月1日起,发改委上调销售电价和上网电价,对发电用煤实施价格临时干预措施。

天气渐寒,煤炭市场趋暖。安信证券指出,本月初神华、中煤、同煤、伊泰四大集团上调煤炭价格带动了港口动力煤价格的普遍反弹,12月起资源税从价征收实施,煤炭成本上升,成本推动的价格仍有上升需求,需求面上,六大电力集团沿海主要电厂耗煤量上升至57.7万吨,库存微幅增加2.4万吨至1418.8万吨,存煤天数小幅震荡下行至24.6天,在成本推动和需求季节性改善的合力下,均利好动力煤上行空间。

对此,分析人士指出,产能下降导致供需相对平衡是煤价上调的主要原因,但短期内大幅上涨的可能性较小,煤价即将开启一波反弹行情,煤炭板块有望在煤价带动下迎来一波补涨行情。

  12月1日,全国煤炭企业开始正式实施发改委的最新规定。按照规定,合同煤涨幅不得超过5%,电煤市场交易价格每吨不得超过800元。这一消息可谓利空利好掺杂。

发改委此次电价调整的具体方案包括,销售电价全国平均上调3分/千瓦时,上网电价对煤电企业上调2.6分/千瓦时,对所有发电企业平均上调2.5分/千瓦时。

今年以来,煤炭价格持续下跌,进而陷入全行业亏损,但是国内煤炭市场正在展现出从价格止跌到价格持稳,再到价格回升的阶段性运行特点,8月份止跌、9月底10月初企稳都已完成,11月份的涨价将使煤市进入价格回升阶段。

受此影响,昨日煤炭板块表现活跃,据《证券日报》市场研究中心统计显示,板块内共有18只个股实现上涨,其中,宝泰隆、中煤能源、国投新集等3只个股涨幅均在5%以上,分别达到6.76%、5.91%、5.09%,而露天煤业、中国神华、上海能源、阳泉煤业、安源煤业、平煤股份和盘江股份等个股涨幅也均超过2%。

  不过,由于昨日A股市场表现强劲,除安泰集团(600408.SH)因重组失败下跌以外,煤炭板块昨日集体上涨。

对发电用煤实施价格临时干预措施主要包括,主要港口5500大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800元,其他热值电煤平仓价格按5500大卡限价标准相应折算,合同电煤价格涨幅不得超过5%。

根据统计,三季度煤炭行业盈利继续下滑,上市公司盈利中值同比下滑68%,上半年同比下滑67%。从单季度数据看,25家公司中8家企业出现亏损,显示三季度盈利仍未好转。但从8月份开始,以中国神华为代表的动力煤企陆续上调下水煤价,9月份全国煤炭行业吨煤利润已经从8月的14元/吨回升至9月的27元/吨。且10月和11月煤价还在上涨,业内预计,新一轮提价之后,意味着煤炭企业重新恢复盈利能力。

资金流向方面,在A股市场资金整体呈现流出的背景之下,滞涨的煤炭股昨日却获得市场主流资金的青睐。据《证券日报》市场研究中心统计显示,昨日板块内共有7只煤炭龙头股实现大单资金净流入,累计吸金8.59亿元。这7只个股分别为:中国神华、中煤能源、兖州煤业、平煤股份、露天煤业、宝泰隆和盘江股份。

  记者采访时发现,对于重仓煤炭股的各家基金公司来说,“电煤限价”尽管符合市场预期,但是仍然缺乏明显的投资价值。不过,今年三季度,盘江股份(600395.SH)、恒源煤电(600971.SH)等仍然获得基金的增持。

上网电价、销售电价双双上调,煤炭价格受到临时干预,此三项措施齐下,对电力企业、电煤企业以及高能耗企业影响究竟几何?下一步,又会出台什么样的政策呢?

此外,国家也实施政策为煤企脱困减负,此前煤炭行业救市行动已经展开。其中明确宣布要控制国内煤炭的生产总量,控制劣质煤的进口,中国政府决定从10月15日起恢复征收煤炭进口关税,为煤炭企业清费立税,减轻赋税负担,同时继续加强煤炭企业的改革,让一些老企业、灾害严重的企业有序退出。

据了解,6月3日,发改委、能源局和煤矿安监局共同下发《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》,主要内容包括:1.要求各产煤省核查并公告各煤矿建设生产情况;2.下游用户防范采购风险;3.审慎办理违法违规煤矿煤炭运输;4.建立电煤合同执行与发电量奖惩挂钩制度;5.推进煤电双方签订中长期合同;6.加强监督检查。

  煤炭限价执行困难

2012年电企将增收1260亿元

煤炭年度谈判合同将于12月拉开,考虑到煤电联动的因素,煤炭和电力企业年底都希望煤炭价格适度回升。因此,业内普遍认为,目前煤炭的涨势并非昙花一现,具有持续性,有望维持到明年上半年。

市场人士普遍认为,此次措施的细化表明政府对整治煤炭行业产量的决心,预计随着限产的执行和下半年需求回升,行业景气度有望阶段性好转。

  由于今年国家严控电煤合同价,导致其价差与市场煤价逐步拉大,假设明年合同价上调5%,将在一定程度上提高合同履约率。因此,市场一直预期娱乐场手机版登录入口 ,大同煤业(601001.SH)、国投新集(601918.SH)等合同煤占比偏高的企业将会受益。

这次上调电价,已经是今年上网电价的第三次调整。发改委此前分别在4月10日和6月1日宣布电价上调。与上两次上调电价不同的是,此次发改委在上调电价的同时也限制煤价上涨,等于说也降低了电力行业的成本。

受利好因素影响,昨日煤炭板块涨幅居前。投资机会方面,齐鲁证券继续看好煤炭股在四季度的表现,重点推荐3类投资机会。以陕西煤业、中煤能源和中国神华为代表的大盘蓝筹、优质低价股;以国投新集、盘江股份为代表的国企改革受益股;以广汇能源、永泰能源、露天煤业为代表的转型类企业。

对于板块的投资机会,齐鲁证券表示,煤价触底之后已企稳反弹,未来煤价反弹力度将取决于下游需求复苏程度。产业链上横向、纵向整合将是必然趋势,大量煤炭企业转型将大幅提升煤炭上市公司估值。在大牛市背景下,公司市值大幅低于重置成本将形成价值洼地并引发资金追逐。从三条主线推荐弹性标的:首先,互联网煤炭电商:安源煤业、开滦股份、山煤国际;第二,具有国企改革预期股:阳泉煤业、盘江股份、国投新集;第三,有整合能力的大盘蓝筹股:中国神华、中煤能源、陕西煤业、大同煤业。

  “发改委限价措施及力度与此前市场传闻基本一致。”东方基金研究总监张岗告诉记者,2012年合同煤价涨幅不超过5%,属于利好兑现。

在电价上调预期支撑下,8月底至11月底,电力行业指数仅下跌5.86%,而同期沪深300指数下跌11.27%。

昨日部分煤炭个股涨幅表

  从昨日盘面来看,利好前期已有反映,明显影响了相关个股的股价。大同煤业仅上涨1.63%,报收14.93元、国投新集上涨3.76%,报收12.98元。

发改委调价消息公布后的第一个交易日,12月1日,电力板块开盘暴涨,但随后震荡走低,截至收盘仅上涨0.25%。近几日,电力板块也表现不佳。

股票代码 公司名称 涨跌幅

  大同煤业2011年三季报显示,富国天瑞基金在今年三季度重点增持了1064.2万股,成为其第三大流通股东,但是大同煤业四季度以来的跌幅已经超过了8%。

华泰证券分析师程鹏认为:“涨电价、限煤价,电力行业迎来双重利好。根据发改委方案,今年1-10月全国发电量累计为38181.27亿千瓦时,按月平均发电量计算,则12月发电量预计为3818亿千瓦时;如果不考虑其他因素的变化,今年12月份发电类企业将增加营业收入约95亿元。”

601015 陕西黑猫 10.00%

  宏源证券研究员王京乐认为,此次强制限价使得热值高的煤价格调减越多,且将由下至上传导,因此对于煤质较优、合同煤占比偏低的企业较为不利,如中国神华(601088.SH)、恒源煤电等,而对山煤国际(600546.SH)等以当地销售为主的企业影响不确定。

“在成本未增加或增加很少的情况下,如果2012年发电量在今年基础上增长10%,则累计发电量将达到50399亿千瓦时,按上网电价上调2.5分/千瓦时计算,将给发电类企业增加约1260亿元的营业收入。”

澳门新葡亰518 ,601918 国投新集 8.52%

  一度重仓山煤国际的易方达策略和易方达策略二号基金,在三季度均分别减持了170万股;易方达50指数基金减持了141.68万股中国神华。

不过,国泰君安证券分析师孙建则不太认同程鹏的观点,他认为:“上网电价上涨幅度有限,对电力设备制造商整体影响有限。由于涨幅不大,并未从根本上解决电煤和电的定价问题,难以刺激电源侧投资规模启动。”

601225 陕西煤业 5.09%

  不过,在对恒源煤电的投资上,基金在三季度几乎保持了一致的基调。易方达价值成长大幅增持了983.42万股、广发聚丰增持了275.64万股、东吴行业轮动和广小盘分别新增了299.66万股和205.97万股。

上海证券分析师谢守方建议关注3条投资主线,“我们认为五大发电集团的装机容量占全国49%,上市公司受益明显;火电业务占比较高或者拥有较多煤炭资源的企业及目前处于亏损的企业,业绩具有扭亏为盈的预期。”

601898 中煤能源 2.08%

  基金看淡价格调节

多数分析师认为,华电国际和华能国际受益较大。而招商证券研究员彭全刚则坦言,“对上市公司而言,华电国际、华能国际等公司业绩对电价最为敏感,是电价调整最直接受益公司。”

601699 潞安环能 1.90%

  发改委此次调整煤电价格的政策中,涉及全面清理整顿涉煤基金和收费,如“(煤炭价格调节基金)最高征收标准每吨不得超过23元,低于每吨23元的维持现有水平不变”。

华电国际12月5日公告称,公司所属境内电厂12月1日起上调电价。公告称,此次上网电价调整后,按照公司下属电厂机组的调价容量加权平均测算,2012年预计上网电价平均提高28.8元/兆瓦时。

601001 大同煤业 1.78%

  记者了解到,目前煤炭价格调节基金征收标准高于23元/吨标准的省区有贵州省、四川省、重庆市、宁夏、湖南省等地区。

此外,华电能源、国电电力、赣能股份等公司也纷纷发布了上调电价的公告。

600971 恒源煤电 1.72%

  在煤炭行业主要上市公司中,除盘江股份外,执行的征收标准基本都在23元/吨以内。

赣能股份12月2日公告称,提高江西电网统调燃煤发电企业上网电价每千瓦时3.7分,含脱硫标杆上网电价每千瓦时由现行0.4482元调整为0.4852元。本次电价调整预计增加公司2011年营业收入1450万元。

600188 兖州煤业 1.22%

  2011年10月10日,盘江股份发布公告:2011年10月1日起,贵州省将煤炭价格调节基金提高至煤价的10%,并且不低于50元/吨,凡在贵州省行政区域内从事煤炭生产企业均按照煤炭销售价格缴纳煤炭价格调节基金。

限价对煤炭企业影响不大

000552 靖远煤电 0.74%

  按照此项相关规定,盘江股份将从2011年10月1日至12月31日预计负担煤炭价格调节基金1.35亿元。

出于对价格风险的担忧,从11月22日以来,A股煤炭指数下跌了4.2%,其中综合性煤炭最大生产商中国神华、业界第二的中煤能源分别下跌了2.6%、4.0%,而同期上证综合指数下跌了3.3%。

601088 中国神华 0.46%

  由于此次发改委的政策出台,机构投资者认为盘江股份缴纳的价格调价基金存在每吨27元的下调空间。

而在限制主要港口的现货价格的政策出台后,煤炭股近期走势继续低迷。12月5日,上证指数收盘报2360.66点,跌幅1.10%;而当日,煤炭行业指数下跌2.18%。

  对此,盘江股份证券办的一位工作人员昨日告诉记者,由于董秘不在单位,因此不方便接受采访。“一切都按照公告为准。”

事实上,此番电煤限价也不是新招,早在2008年6月和7月,发改委也曾出过临时价格干预措施,但是,这两次都近乎无效。

  “这直接利好盘江股份,预计可减少其明年调节基金近3亿元,增厚每股收益约0.23元。”王京乐表示。

此次再出限价政策,会不会还是重演前两次的结局呢?从目前分析师所出具的研报看,似乎这次限价对于煤炭企业而言,影响并不大。

  但张岗认为这种价格调节对整个行业没有实质性意义,需观察执行情况。“发改委曾多次发文要求清理整顿乱收费,但都不见效果。这次有所不同的是政策明确化和量化。”

中金公司分析师蔡宏宇认为:“现货煤价调控的指导意义总体不大。从以往经验来看,现货煤价政策在执行过程中将遇到较多挑战。预计神华、中煤等央企在执行上相对规范,受到的负面影响相对更大;而地方性企业在执行上将打折扣,例如兖州煤业、大同煤业等。”

  根据其披露的三季报显示,东吴行业轮动基金增持盘江股份39.27万股、华安创新新增430.13万股,原本持有531.09万股的申万菱信新动力和持有400万股的汇添富均衡增长基金则没有仓位变化。

长江证券分析师刘元瑞认为:“限价对煤炭企业实质影响可能小于测算结果,中间运费等相关成本或有挤压空间,目前电厂煤炭采购成本中,运费等中间环节占比为20%~30%。”

  而昨日,受此消息影响,盘江股份以单日上涨4.98%报收25.1元,成为煤炭板块涨幅第二的股票。

平安证券则认为,“限价对企业盈利实质性影响不大。限价为800元/吨,对企业盈利影响不大,因为截止到目前,2011年全年平均价为818元/吨。同时随着最近下游的走弱,煤价已经开始调整,随着800元限价位的出台,我们预计煤价将在800元/吨附近稳住。”

  但令券商研究员担忧的是,政策的执行力度仍然是未知数。

值得注意的是,此次限价政策,虽然限制市场煤的价格,却允许合同煤2012年价格同比上涨5%以内。

  截至12月1日,煤炭板块动态市盈率为15倍,而沪深300指数的市盈率为11.5倍。加上此次政策刺激因素不大,因此上述基金经理认为,煤炭行业跟随市场波动的可能性较大。“我认为这个板块不具备单独表现的机会,加上房地产投资增速下滑、钢铁企业库存增加,因此煤炭股明年机会依旧不大。”

对此,宏源证券分析师王京乐认为,“今年国家严控电煤合同价,导致其价差与市场煤逐步拉大,假设明年合同价上调5%,将在一定程度上提高合同履约率,大同煤业、国投新集等合同煤占比偏高的企业最受益,预计业绩分别增厚12%和5%。”

分享到:

此次限价的同时,发改委还提出省级价格调节基金不得超过23元/吨,不得对省内外煤实行不同标准。王京乐认为,这有助于缓解行业政策性成本上升的忧虑,盘江股份将受益于价格调节基金征收标准下调,预计可减少其明年调节基金近3亿元,增厚EPS约0.23元。

欢迎发表评论  我要评论

高耗能企业受冲击

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

电价上调对于电力企业来说,是个利好,但是对于高能耗企业,如有色金属、钢铁、水泥等行业来说,就不那么乐观了。平均3分/千瓦时的销售电价上调,对于它们而言,那就是成本的压力。

民生证券分析师巨国贤指出,“电解铝对电能的消耗巨大,每1吨电解铝在生产过程中大约需消耗13500度电。电力成本的上升将直接导致生产成本的增加,电价每度上涨3分钱,则每生产1吨电解铝的电力成本增加约400元。”

安信证券分析师叶鑫则认为,“拥有自备电厂以及积极布局能源富集地区的公司将受益。上市公司中,新疆众和、南山铝业、中孚实业自备电达到100%,受益程度最大。焦作万方、中国铝业、神火股份的自备电达到30%左右,也在一定程度上受益。”

电价上调冲击的不单单是电解铝产业,其他高耗能的产业,如铜、钢铁、水泥等产业也受到不同程度的冲击。

对于水泥行业而言,影响有限。山西证券分析师赵红的研报指出:“煤炭、电力占到水泥成本的60%~70%,就电力而言,吨水泥用电量在110千瓦时,此次上调,电力成本上升3.3元左右,占到目前水泥价格不到1%;每吨水泥煤炭用量100-110公斤,如果能限制在800元/吨以下,吨成本下降4-4.4元,高于电力价格涨幅。”

著名能源经济学家、厦门大学博士生导师林伯强,12月6日在接受理财一周报记者采访时坦言,此次电价上调和限制煤价,最主要的就是“考虑到现在煤炭价格上涨得比较快,电力企业成本高企,意在缓解电力企业经营压力,这也是国家为了解决缺电问题而采取的短期措施。”

而下一步,对于电价煤价会采取什么措施,林伯强告诉记者,“我认为,目前采取的措施都是短期的,长期来看,还是要采取煤电联动的方法。这个策略以前我们也实施过,但是由于煤价上涨过快,被迫取消。”

何谓煤电联动?林伯强解释:“煤电联动就是煤价电价都上涨,但是这就涉及社会影响,如果煤电都上涨,居民用电价格也会上涨。因而,如果要实施煤电联动,需要一系列配套的措施。”